100亿，这家险资刚刚大手笔成立母基金

这是中国母基金行业又一次意义重大的里程碑事件。

12月22日消息，中国太平集团、中国银行保险报在深圳共同举办大湾区保险业高质量发展论坛，论坛上太平医疗健康产业股权投资基金正式宣布成立。据悉，该基金管理人由中国太平保险集团旗下的保险私募基金管理机构太平创新投资管理有限公司担任，基金已完成中国保险资产管理业协会注册和中国证券投资基金业协会备案，注册规模100亿元，其中太平人寿出资50亿元。

据悉，太平创新在该基金的管理上将采取直接投资和间接投资结合的投资策略，聚焦领域包括生物医药与医药外包、医疗器械与诊断、医疗服务、生物科技和医疗信息化，辐射健康科技和健康消费等。

太平资本党委书记、拟任总经理吴松表示：“太平集团股权投资业务长期聚焦医疗健康产业，太平创新将致力于在健康中国战略引领下，紧密围绕太平集团保险主业开展投资，实现基金投资与保险主业的相互赋能，助力打造中国太平“保险+医康养”生态圈。”

太平创新副总经理陆姗姗表示：“基金管理团队长期聚焦医疗健康产业投资，具备丰富的投资经验、专业化的投资能力和国际视野。在该基金的运作上，管理人将充分发挥保险资金“F+D”投资策略的优势，实现良好的投资收益和社会价值。”

100亿的规模，可谓是手笔巨大。且太平创新在该基金的管理上将采取直接投资和间接投资结合的投资策略，充分发挥保险资金“F+D”投资策略的优势，意味着这是一支母基金，将有一部分比例投资子基金。

对中国母基金行业来说，这又是一次意义重大的里程碑事件，继去年12月泰康乾亨股权母基金成立，中国母基金行业内首支由险资自主发起、进行财务性股权投资的母基金出现后，第二支险资发起的市场化母基金成立。

险资正在加速涌入VC/PE行业。保险资金的特点在于规模大、期限长、来源稳定，更加适合长期限的投资，与私募股权投资，尤其是私募股权母基金的投资理念相匹配。

母基金研究中心关注到，自去年下半年“开闸”以来，今年，险资在股权投资行业动作频频，做LP火力全开。在母基金方面，除上文提到的泰康乾亨股权母基金外，今年7月11日，规模达100亿元的苏州高新阳光汇利股权投资母基金签约落地，由苏州高新区、阳光保险集团、阳光融汇资本和纽尔利资本联合组建，这是人民币市场第一支由保险公司大额出资的百亿规模市场化母基金。太平洋保险也正在加大对股权投资行业的布局，太保私募基金管理有限公司今年已完成私募股权、创业投资基金管理人备案登记，业务类型中包括私募股权投资类FOF基金、创业投资类FOF基金，其作为LP的更多出手值得行业期待。

本次100亿太平医疗健康产业股权投资基金的设立，无疑具有示范性作用，有望带动未来更多险资设立市场化母基金，为市场化母基金添薪。在中国面临长期资本匮乏的现实环境下，近两年市场化母基金一直处在“水深火热”之中。由于相比政府引导基金更容易受到资本市场资金供给和需求影响，在私募股权资金供给趋紧的情况下，市场化母基金的募资不易，出资也更显得谨慎，让业内有看衰市场化母基金的声音。不过，随着险资的进场，接下来一段时间市场化母基金有望焕发出新的活力。

此前，中国保险资管协会副秘书长陈国力曾在2020中国母基金50人论坛上表示，母基金作为连接资金方和优秀管理人的桥梁和纽带，是降低投资风险的有力工具和协助保险LP投资的专家顾问。具体来说，保险资金与母基金投资两者在属性需求、安全要求、专业化运作及构筑投资生态等方面具有高度的契合性。

12月3日，银保监会发布《关于银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见》，提出研究保险资金设立支持科技发展母基金的可行性，这意味着更多险资设立的市场化母基金有望面世。

2021年12月17日消息，为进一步激发市场主体活力，提升保险资金服务实体经济质效，有效防范相关领域风险，中国银保监会对部分规范性文件进行了集中修订，于近日发布了《关于修改保险资金运用领域部分规范性文件的通知》，再次大幅放宽险资投资VC的要求：允许保险资金投资由非保险类金融机构实际控制的股权投资基金，取消投资单只创业投资基金的募集规模限制，支持保险机构加强与专业股权投资机构合作，丰富创业企业长期资金来源。

母基金研究中心认为，长期来看，保险资金对股权投资的力度将加大，这是大势所趋与行业转型的需要。随着银保监会不断发声鼓励险资进行股权投资、投资产业基金，并适度放宽保险资金投资创业投资基金和股权投资基金的要求，险资正在逐步成为VC/PE行业LP群体中的主力军。

此外，本次太平集团成立的百亿母基金聚焦医疗健康领域，这也值得关注——母基金研究中心发现，今年，大健康母基金正在爆发：

日前，广东中医药大健康基金在基金业协会完成产品备案，正式进入实质性投资阶段。广东中医药大健康基金是国内首支由国资发起设立的中医药基金，总规模300亿元，首期规模50亿元，其中投向广东省不低于60%，将重点支持中药制造、中医服务、中药材加工、中药材种植等领域，并适当向医疗大健康领域拓展。投资方式以私募股权投资为主，同时可投资子基金等基金允许的其他投资形式。

除广东外，无锡也在发力。4月22日，2021太湖湾生命健康未来大会在无锡举办。无锡市委书记黄钦在发言中表示，力争到2025年，全市生物医药产业规模达到2500亿元。据了解，目前已有144家创投机构在无锡落地了总规模603亿元的生物医药产业专项基金。而在已有实践和成效的基础上，无锡谋划成立规模超过600亿元的母基金，专门服务生物医药等重点产业。

在发展生物医药产业上，无锡深谙资本市场的力量。以2020年数据看，无锡生物医药上市企业总市值超过6000亿元，位居江苏第一。其中，销售额超百亿的企业1家，超亿元企业112家。到2021年3月底，无锡市生物医药企业数量达到1052家，2020年产业规模达到1135.96 亿元，其中规模以上企业实现产值557.73亿元，同比增长13.6%。

生物医药产业有着特殊性，尤其是研发必须具备前瞻性，故此企业上市后从产业特色看其实是一个新的开始。“一般来说，这个时候就需要谋划产业的上下游投资并购等，需要更大的资金规模，一般规模的创投企业就显得吃力。”无锡市地方金融监管局副局长张泓骏对媒体表示，就生物医药企业上市以后如何再深入，无锡市政府已在协调成立规模超600亿元的母基金。

此前，上海自贸区临港新片区也在积极布局大健康产业。

2020年12月16日，上海“生物医药”与“文化产业”两大上海市级基金就在上海启动。这两大基金分别为上海生物医药产业股权投资基金与上海文化产业发展投资基金，皆经上海市政府批准，由上海实业（集团）有限公司牵头发起设立并负责运营。

其中，上海生物医药基金总目标规模500亿元、首期募资近100亿元，目标在于加快推动上海生物医药产业高端化、智能化、国际化发展，充分把握“市场运作+产业赋能+政策引导”所带来的独特机遇，是市级层面重点产业基金。基金主要出资者包括上实集团、上海医药、国泰君安、自贸区临港新片区、长宁区、上海国际集团等。上实集团还将发起设立上海生物医药美元基金，首期5亿美元已落实基石投资者。

当前我国正在加速进入老龄化社会，伴随我国居民人均收入提高、社会老龄化进程加速，国民对医疗保健的需求不断增加，这将导致国内优质医疗资源供给不足的问题进一步加剧。医疗服务行业包括医疗美容、专科医院、养老、健康管理、康复管理及保健等诸多领域。

自2009年启动深化医改后，我国医疗服务价格在全面下降的同时，医疗服务个人支出稳步增长，医院诊疗人次持续上升及每万人床位供给稳定增加，但中国每万人医院、医师、床位当前供给仍然不及发达国家的二分之一。

国务院《“健康中国2030”规划纲要》指出，未来的3-5年内，市场将可能出现爆发式增长。在政策红利的不断释放下，“大健康”产业引领新一轮经济发展的浪潮，各方面资本积极涌入，市场潜力巨大，大健康产业是具有巨大市场潜力的新兴产业。

业内人士认为，目前中国的医疗健康产业仍处于初创期，行业集中度有待提升，产业格局有待进一步优化。在此背景下，头部企业将脱颖而出，成长为具有长期投资价值的企业，并且行业并购事件频现，将诞生大量的事件驱动型投资机会。

后疫情时代，“恢复”、“重建”成为各行各业的关键词，但对医药产业来说，如何准确把握发展机遇，进一步实现与资本的良性互动，是行业内从业者与投资者最为关心的问题。

对此，母基金研究中心认为，疫情对医药生物行业既是一次挑战，也是难得的历史性发展机遇。回顾2012到2016年四年间，医药产业、大健康产业的投资充满了不确定性。而到了2020年，那些秉承投资价值、投资理念的机构都获得了很大收益。去年6月份以来，陆续上市的医疗、大健康企业在二级市场均有不错的表现。以上种种事实，再次坚定了投资者对于医药产业未来发展的信心与期望。

母基金在医药产业的发展中扮演着十分重要的角色，是支持与推动产业升级的核心驱动力之一。对于母基金在医药产业中的投资逻辑，我们认为，母基金属于长线投资类型，它在创业周期能够培养价值，同时也能够赋能实体经济。未来母基金将会进一步覆盖医药的基础研究领域，后疫情时代，中国母基金行业将会持续关注并一如既往地支持医药生物产业的创新发展。

大健康产业面临的黄金发展机遇毋庸置疑。不过，有业内人士也指出，大健康产业涉及创新药、医疗器械、医疗服务等领域，赛道极为复杂，且受政策因素影响很大、投资门槛很高，因此需要谨慎甄别，寻找具有认知优势的领域投资。