创投家 | U5全球创投高峰圆桌论坛：对话海量资本合伙人孙昕

4月9日，由《独角兽之战》企业商战电视节目邀请赛组委会联合商道创投网主办，深圳市金融商会、深圳市科技创业促进会、深圳市私募基金商会、深圳湾新经济商学院联合主办呈现的U5 全球创投高峰论坛暨《独角兽之战》投资盛典发布会在深圳水贝壹号召开。到场参会创投风投机构100余家，企业领袖500余人，截止发稿时36氪视频直播数据4.9W热度，优拍云官方数据统计图片＋视频直播在线观看人数10.8万人，200＋权威媒体会参与活动内容宣发。

本次峰会聚焦“大科技、大文娱、大健康、大消费、大金融”5大赛道的产业及优质企业的赋能发展，以主题分享加圆桌论坛的表现形式从不同维度带给大家新的商业思考、经济脉动及趋势观察。

当日下午，峰会进行了以“新经济周期下，成为准独角兽企业的机遇与挑战”为主题的圆桌论坛。参与此次圆桌论坛的嘉宾有：《独角兽之战》投资顾问任金龙（圆桌论坛主持人）、海量资本合伙人孙昕、高轼资本联合创始人李勇、凤鸣翔天科技总裁杨志刚、力合基金合伙人冯志伟、启赋资本投资总监龙志诚、九天睿心科技副总裁袁野。

以下为商道创投网整理的圆桌论坛主持人《独角兽之战》投资顾问任金龙先生与海量资本合伙人孙昕先生的对话实录：

《独角兽之战》投资顾问任金龙：大家好，很荣幸来主持本次论坛的最后一个环节！《独角兽之战》给了我和大家一个交流机会，我非常很珍惜。

今天的关键词是《独角兽之战》。我特地查了一下胡润榜单2020年全球独角兽排行榜，总的来说，估值水平并没有变，还是10亿美金，但成立期限延长到2000年，即成立20年估值10亿美金的全球586家企业。这个数字意味着什么？基本上，要成为一个独角兽是非常难的，全球那么多家企业，你要成为当中的百万分之一，机会微乎其微。

无论是今天的活动主题，还是商战电视节目，都叫《独角兽之战》。我个人总结了一下，再谈论独角兽时，我们其实是在谈一个精进的商学。这种商学向善向上、至勤至诚；我们也在谈论一个商业的美学，这种美学向死而生，让我们在奋斗的过程当中静观自己、照耀世界，这个是生活哲学。

回到刚才说的胡润2020年全球独角兽榜单，我统计了一下，独角兽分布前三名的行业，第一是电商，第二是人工智能，第三是金融科技。我想跟嘉宾孙昕交流一下，请问你觉得独角兽为什么会有这种行业分布？如果其他行业也可能涌现出很多独角兽，你认为是哪些行业有这个潜力，它的行业排名会上升？

海量资本合伙人孙昕：我个人认为，抛开独角兽的原始定义不讲，首先，它更多凝聚的是一种社会的共识，主要是资本圈、产业圈，以及政府的意志。当这三者能够形成共识的时候，就比较容易出现大规模的独角兽。若在这个赛道上有任何一方的缺失，这个赛道都不足以产生独角兽。

其次，在达成共识的前提下，所谓的时机点非常重要。比如说，如果共享经济出现在20年前，这是不可想象的。或者是，在今天再去谈共享经济，明显已经过时了。

我想讲的是，这三个头部赛道出现了大量的独角兽，意味着当今我们这个国家的政府资本方，以及产业方在这三个大的赛道上形成了一定的共识，这是我个人的一个看法。

《独角兽之战》投资顾问任金龙：综合六位嘉宾共同的意见，像在芯片、半导体领域，也包括像新消费、电商这些领域是比较容易出现一定的行业集中度，也比较容易出现独角兽的。

其实独角兽这个江湖风云还是挺乱的，不少当年叱咤风云所谓的独角兽，到现在成长失速，没有做大；要不然就是失败；甚至有的已经销声匿迹了。接下来，请嘉宾孙昕举一个例子，说说独角兽衰败的例子，并且总结一下最核心的衰败原因。

海量资本合伙人孙昕：最近科创板比较火，去年井喷开放了。最火的赛道之一，所谓的四小龙，有两家的IPO已经撤了，一个在港板，一个在科创板撤的，也相继披露了财报。

大家已经看到问题了，这个问题的本质是什么呢？我刚才提到独角兽是三方的共识——政府、资本界和产业界的共识。同时，它也是借鉴了所谓二级市场的概念，就是股价。股价是对未来预期当期的体现，独角兽这个标签也好，10亿美金，或者多少亿美金估值，也是对你未来盈利能力和对社会贡献当期的体现。所以现在值这些钱，因为还没有上市，可以用估值的方式来体现。

但是，一旦这种预期被打破，无论是商业化场景还是个人团队的经营能力，甚至当商业化场景出现问题无法兑现这种承诺的时候，就会出现三方共识的破裂。这种共识破裂会出现比较深的裂痕，破裂之后就会出现独角兽个体的死亡，甚至是批量性的死亡的情况。

举一个极端的例子，金融科技前几年非常火，各种币、区块链，它们先天的特性连在一起，没有办法抛开单独去讲。今年的政府报告关于金融科技的内容讲得非常清楚，要监管金融科技，加强监管，注意，用的词是加强监管。同时，强调了在审慎监管下的金融创新。因为要达成政府的预期，所以在这种政府共识的前提下，金融科技这个领域大规模想要出现独角兽，就有非常高的难度。

在独角兽死亡或者经营不善的原因里面，共识破裂是导致它大规模死亡的原因。在微观层面上，你要判断好政府的态度。尤其我们是大政府，跟国外不一样。同时，在商业化场景之下，要尽快地去证明你实际的变现能力和价值，否则就会容易出现这个问题。

《独角兽之战》投资顾问任金龙：综合这六位嘉宾的观点，要成为一个独角兽，或者成为一个准独角兽，其实它需要的能力是非常多维的——从队长的胸怀、一直到供应链、到生产、到服务、到对市场的把握、在市场上的定位，最后会体现在现金流上面。毕竟估值仅仅是估值而已，它需要你用现金流不断地进行维系。否则就真成了估值传销，我们把这个估值最后传给二级市场。

所以我觉得，虽然今天的关键词是独角兽，但是个人认为是否估值10个亿，一点也不重要，作为创业者，行稳致远才是最重要的一件事情。最后请孙总说一句寄语。

海量资本合伙人孙昕：我本人是中国创新创业决赛大赛多年的评委。当评委时，我需要给决赛选手做培训。去年到今年，我一直强调同一个主题，叫2020-2021创业生死书。其中有一个非常核心的观点：在当下这个时期，所有的一切都是虚无，唯有企业健康地活下来，自有现金流、健康的现金流才是唯一的金标准。对于独角兽来说，其他荣耀都是最后健康成长的结果，不是主动自己贴一个标签。否则，把自己束缚在里面，拼命地兑现对投资人、产业、政府的承诺，会很难持续走下去。

在当下这个环境，只有健康的现金流，才是唯一的金标准，这是我想送给当下创业者的话。