创投圈|王者归来！4万亿大盘股9988来了，阿里首日开盘涨超6%！马云竟未现身？李小加：感恩回来

商道创投网2019年11月21日从证券时报网获悉；7年前从港交所退市的阿里巴巴，如今以“冻资王+募资王”身份，重返港股市场。

阿里巴巴（9988.HK）全球发售定价为每股176港元，以此计算，阿里巴巴最多在港募资1012亿港元（含超额配售），创下2011年以来香港最大规模IPO记录，冻资额超960亿港元。

11月26日，阿里巴巴正式于港交所挂牌交易，开盘涨6.25%，报187港元，总市值 39993亿港元，阿里巴巴在港挂牌后，将覆盖亚洲交易时间，加上市场憧憬阿里纳入相关指数，将带动基金买货需求，引致部分阿里ADS或转换至港股。

阿里巴巴董事局主席兼首席执行官张勇在上市仪式上表示，今年是阿里巴巴20周年，在生日之际，我们迎来重要里程碑，就是回家，回香港上市。感谢阿里巴巴过去20年对我们的支持，不断创新甚至不断试错。我们特地请了全球四大洲，八个国家的代表参加我们的上市仪式，5年以前，我们纽约上市，我们那时也是由8位客户敲响上市的钟声，今天新一代的10位敲钟，代表阿里的未来，阿里的国际化。

感谢港交所，过去几年香港的创新，使我们5年前的遗憾得以弥补，5年前我们说过，如果条件允许，我们一定会回来。我们还要感谢所处的时代，因为互联网的发展，数字经济的发展，给阿里巴巴的机会，实现我们的使命，让天下没有难做的生意，用数字技术来帮助我们客户共同走向数字经济时代。

李小加表示，世界上伟大的公司终于在5年后回到香港，回到家，马上过感恩节了，我觉得这是一个重要节日，感恩在今天香港特别困难的时候阿里巴巴选择回家，非常欣慰，今天的香港尤其困难，但我们还是把家里一切都打扫好，安顿好，等待那些很多浪迹天涯，周游世界的公司回家，阿里都回家了，没理由不相信那些漂泊在外的中概股公司不回来。

值得注意的是，马云并未出席上市仪式。

截至记者发稿时间，阿里巴巴涨幅7.27%，报188.8港元，总市值4.04万亿港元，换手率3.4%，成交额29.3亿港元，市盈率24倍。

阿里巴巴今日正式港交所挂牌交易所，开盘涨6.25%，报187港元，总市值4万亿港元。阿里巴巴全球发售定价每股176港元，每手100股，剔除手续费等费用，阿里巴巴入场费17600港元，一手中签率80%。

阿里在港挂牌后将覆盖亚洲交易时间，此前市场憧憬阿里将纳入相关指数，带动基金买货需求，引致部分阿里ADS或转换至港股。

恒指公司发布通告指，第二上市公司符合加入恒生综合指数的范畴，但要成为北水买货名单，仍需等待中国证监会的批准。

此前港交所亦表示，目前第二上市的不同投票权架构公司暂未纳入港股通股票范围，意味阿里在港上市初期难有北水参与。

有券商分析师向时报君表示，美股流通性较港股高，而且大型长仓基金有别于一般散户，除了价差，流通性亦是主要考虑之一，不认为会有大量阿里ADS转换成港股。

华晋证券资产管理投资总监冯宏远也承认，假如ADS只是轻微高水，转换成港股不划算，既要承受转换期内价格变动风险，亦要支付手续费，加上美股有更多投资工具作对冲，“转货”吸引力较低。

截至记者发稿，腾讯控股（0700.HK）涨0.53%，报340.6港元，总市值3.25万亿港元，阿里巴巴（9988.HK）阿里巴巴涨幅7.27%，报188.8港元，以总市值4.04万亿港元总市值成为新晋港股之王。

宏汇资产管理董事及投资策略总监林嘉麒表示，阿里的上市可能会抑制腾讯股价。由于腾讯第三季业绩表现平平，今年的预测市盈率仍有29倍之高，相对而言，阿里的市盈率只有约24倍，较腾讯便宜，而且阿里第三季业绩颇佳，要挑选的话，当然选择政策风险较小的阿里，主打手游的腾讯始终会让投资者有戒心。他预计中短期会有一定的资金，由腾讯转投阿里，腾讯股价会承压。

在业务方面，腾讯与阿里在多个领域有交合，而云业务都是双方财报的亮点和未来发展的重点领域，阿里巴巴2019年第三季财报显示，云业务当季取得营收92.91亿元，在集团当季总营收占比8%，这一比例目前是阿里巴巴核心商业零售业务外占比最高的业务。腾讯第三季度财报中首次披露云计算业务的单季度收入，云服务收入达到47亿元。

在阿里巴巴核心业务零售商方面，腾讯虽然没有自己的业务，但通过持有拼多多16.9%，持有京东18%，持有唯品会8.7%等多个电商公司股权对阿里形成“包抄”之势。

餐饮外卖及本地生活业务方面，腾讯持股美团点评6.74%，与阿里巴巴旗下饿了么形成直接竞争，在数字文娱领域，腾讯控股的腾讯音乐及持股的13.95%的猫眼娱乐，也对阿里文娱体系构成全面竞争。

耀才证券研究部总监植耀辉表示，就基本因素而言，阿里的业务不错，尤其是云业务方面，在内地的市占率独占鳌头，绝对是该股卖点。但在港上市的阿里股份只占很少数量，难以推动阿里整体股价出现大突破，不过在港上市后，阿里的衍生工具会大量涌现，刺激大市交投。此外，香港的强积金及亚太区基金，都有追货的需求，虽然数量不大，但也会为股份带来助力，加上美股气氛较港股佳，不排除阿里短期走势会优于其他科技股。

11月20日港交所宣布将于阿里巴巴上市日（11月26日）向投资者提供多项产品选择，其中包括阿里巴巴期货及期权于今日推出，与阿里巴巴股份相关的衍生权证可于今日挂牌交易，阿里巴巴股份上市当日纳入认可卖空指定证券名单。

时报君根据港交所已发布公告以及结合港交所股票期权交易规则，整理后如下：

有券商分析师认为，今次阿里赶在年尾压轴登场，有望助港交所反超纽交所和纳斯达克，问鼎全球集资王。

不仅如此，阿里回归也有望推高港交所日均成交量。花旗发表报告称，若市场对阿里巴巴的兴趣与腾讯相当，港交所的日均成交量有望增加10%-15%。

根据银河国际报告估计，一旦阿里巴巴香港上市成功，挂牌初期或为港交所增加5.14亿至17亿港元的日均成交额，这将直接提升港交所的营收，此前阿里巴巴3个月平均日成交额为26亿美元，大概是腾讯的3倍。中期来看，如果其在美股的三分之一成交额流入港股，那么阿里在港股的日均成交额将达到68亿港元，占港股市场2018年日均成交额的6.3%。

从阿里角度来讲，虽然阿里并不缺钱，但香港上市意味着其能进一步完善融资渠道，提高流动性，避免陷入被动。

因为阿里巴巴的电商帝国是正在被围攻的罗马。拼多多的崛起开始攻占阿里电商的下沉市场，除拼多多外，阿里还要面对“京东们”的竞争。与此同时，中国电商的各种红利都在消失，最为关键的是人口红利。

综合最新财报数据，阿里巴巴在中国零售市场移动月活跃用户达7.8亿，京东这一数字是3.3亿，拼多多是4.3亿，国家统计局数据显示，2018年中国总人口数则是13.95亿。而人口红利则是整个互联网行业高速发展的基石。

中信证券在一份研报中估算，按照当期营销费用/新增活跃用户推算，阿里巴巴获客成本已经高达535元人民币/人，而走下沉路线拼多多同样高达153元/人。

而持续的竞争助推阿里不断并购，比如95亿美元收购饿了么，意图将电商优势更进一步延伸到生活圈，20亿美元收购网易考拉，进一步巩固电商版图，对Lazada20亿美元的增资，意在拓展中国模式，寻找东南亚互联网市场的人口红利变现模式，20亿美元私有化爱康国宾，进一步扩大其健康领域版图。

还有快手，抖音短视频催生的网红带货，同样正在蚕食线上用户流量，试图发力电商业务，且正在攻入阿里电商帝国的心脏。

激烈的竞争需要阿里持续的投入，虽然阿里目前账上现金类资产尚有309.09亿美元，“不差钱”，但充足的弹药总是有备无患，在所有融资形式中，上市募集资金相对“便宜”，借助资本的的力量，阿里才可能占据更多的赛道。

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